第二届中国母婴产业母婴龙标奖将于五端午重磅揭晓

继(jì)2024年的国内生产总值（GDP）总量被德国赶超后，三十多年来日本作为全球最大债权国的地位也(yě)首次让位德国。 据新华社报道(bàodào)，日本(rìběn)财务省27日公布的数据(shùjù)显示，截至2024年底，日本对外净资产达创纪录的533.05万亿日元（1美元(měiyuán)约合143日元），比2023年底增加12.9%，连续7年增加。这也是日本对外净资产首次超过500万亿日元。 尽管这一数据连创新高，但不敌(dí)去年德国所拥有(yōngyǒu)的对外净资产规模，因此，日本(rìběn)下滑至世界第二位。这是日本34年来首次失去全球最大债权国的位置。 对外净资产是一国持有的海外资产与负债之差。据国际货币基金组织（IMF）数据，2024年底德国对外净资产折合(zhéhé)成日元为569.65万亿，超过日本(rìběn)居(jū)世界第一。 上海市日本(rìběn)学会会长、上海对外经贸大学日本经济研究中心主任陈子雷教授告诉第一财经，日本失去(shīqù)全球最大债权国地位，其实与此前日本GDP规模(guīmó)的下降是一个原因，即日元(rìyuán)贬值引起，因此被德国(déguó)追赶，“日元贬值先是使得日本去年的GDP规模缩水，其次影响了日本的海外净资产规模。” 数据显示，2024年，日本GDP总量以(yǐ)美元计价从2023年的5万亿美元跌至4.77万亿美元，被德国反超，滑落至全球第四。德国则(zé)以4.8万亿美元的成绩(chéngjì)“抢跑成功”。 日本财务省数据(shùjù)显示，截至2024年底，日本对外资产余额为(wèi)1659.02万亿日元，比2023年底增长11.4%，连续16年增加。这(zhè)主要是因为日本的金融机构、商社等对外投资增加，以及日元兑美元大幅贬值(biǎnzhí)。同时(tóngshí)，日本对外负债余额为1125.97万亿日元，同比增长10.7%。 依据日本财务省的数据，截至2024年底，美元对日元汇率(huìlǜ)(huìlǜ)为1美元兑换157.89日元，相比上一年，美元对日元汇率上升11.7%。欧元对日元的汇率上涨(shàngzhǎng)5%。 陈子雷表示，日本与德国(déguó)能成为全球海外(hǎiwài)净资产大国，主要还是依靠制造业与产品竞争力优势，通过出口占据全球市场份额，此后(cǐhòu)再通过直接投资、资产转移等，把产业链布局全局，形成庞大的(de)海外资金流。 一直以来，由于日本国内资源及(jí)市场(shìchǎng)规模有限，难以支撑各产业的扩张和发展，因此日本在上世纪80年代起就掀起(xiānqǐ)了海外投资热潮，通过加快对外投资，希望带动产业发展。这也是日本自1991年起，连续33年成为全球最大净资产国的主要(zhǔyào)原因。 被“股神”巴菲特看中的日本五大商社(shāngshè)就非常热衷海外投资，国际化(guójìhuà)比例很高。在这五家商社中，除了伊藤忠商事(shāngshì)，其他四家在日本境外投资的比例均超过45%。 就日本对外(duìwài)投资的形式来看(láikàn)，证券投资和直接投资为海外资产构成的主要(zhǔyào)部分，分别占比 41%、20%。对外直接投资中，金融、保险和零售等(děng)行业吸引了日本投资者的大量资金。从海外投资目的地来看，日本资金主要流向(liúxiàng)美国、英国等。日本内阁府数据显示，2024年，日本对美投资为11.7万亿日元，占日本全部对外投资的近四成(sìchéng)，为2014年以来最高水平。 日本财务省2月公布的2024年国际收支统计数据(tǒngjìshùjù)显示，从反映企业在海外收购情况及(jí)生产设备投资情况的对外直接投资来看，日本实行金额减去撤回金额后的净(jìng)投资额为31.6325万亿日元，比上年增加了(le)17.1%，达到1996年有统计数据以来的最高值。 “当然，纵观去年的表现，尽管欧元也在贬值，但相对而言日元(rìyuán)贬值幅度更大。”陈子雷表示(biǎoshì)。而对于日元贬值的原因，陈子雷认为，就长期来看少子老龄化导致日本(rìběn)内需不足(bùzú)(bùzú)，短期来看则是有效需求不足。“在出口乏力(fálì)的情况下，日本的个人消费维持在此前的水平，直接导致了(le)日本今年一季度GDP出现负增长。在这一背景下，经济基本面面临这样的困扰，反过来会加速日元的贬值。同时，日本国内的资产向美国、欧洲的转移，也加速了日元贬值。” 日本内阁府最新公布(gōngbù)的数据显示(xiǎnshì)，日本今年一季度GDP环比下降0.2%，按年率下降0.7%。 数据(shùjù)显示，一季度，占日本经济比重一半以上的个人消费环比(huánbǐ)增幅接近零；货物(huòwù)和服务出口环比下降0.6%，进口环比增加(zēngjiā)2.9%；设备投资增长1.4%，公共投资减少0.4%。日本内阁府表示，当季经济负增长的主要原因是个人消费和外需(xū)低迷。这也是日本经济时隔一年再次出现负增长。 瑞穗银行首席市场经济学家柄川大辅（Daisuke Karakama）表示，日本越来越多地将资金分配给直接投资领域，而非外国债券，这(zhè)意味着(yìwèizhe)更难快速(kuàisù)将资金汇回(huìhuí)国内。当风险出现时，国内投资者会出售外国债券，但他们不会从轻易海外资产撤离。 从日本对外投资的构成来看，未回流至日本的再(zài)投资收益(tóuzīshōuyì)占比超过(chāoguò)了4成，拉动投资的是股本投资，较上年增长了6成左右，这也显示出日本企业积极推进新投资的趋势，而不是(búshì)把投资赚来的收益放回国内。 面对全球最大债权国地位的易主，日本(rìběn)财务大臣加藤胜信表示，他并没有对这一事态(shìtài)发展感到不安(bùān)，“考虑到日本的对外净资产也在稳步增长，排名本身不应被视为日本债权国地位发生重大变化的信号。” 不过，陈子雷认为，在当前日本经济增速乏力且日美贸易高度不确定性的(de)背景下，日本资产在海外运作的效率(xiàolǜ)就会备受关注，“日本的海外资产如何增值(zēngzhí)，将是最大的考验。” 当前，美债市场波动，外溢效应也(yě)冲击日本国债(guózhài)在内的全球其他债券市场。长期以来(yǐlái)，得益于超低利率和本国央行的兜底，日本国债一直保持稳定。但上周(shàngzhōu)以来，日本国债市场的剧烈震荡在全球债市中的受关注程度超过了美债。 陈子雷认为，当前日本央行(yāngháng)(rìběnyāngháng)在国债收益率与量宽政策间遭遇两难。自(zì)去年7月起，日本央行启动量化紧缩，每季度减少购买4000亿日元债券，使得市场中国债供应相对增加，“原先市场基本面还不错，但现在，其他投资者难以在短期内填补(tiánbǔ)央行购债规模缩减留下的空缺(kòngquē)，导致供需失衡。” 另一方面，陈子雷认为，投资者对于(duìyú)日本政府财政可持续性的担忧，进而降低了对日本国债(guózhài)的投资意愿，“未来，若(ruò)日本缩减长端发债，而日本央行维持购债(gòuzhài)缩减（Taper），长端收益率曲线控制（YCC）的实际效果将大打折扣(dàdǎzhékòu)，日元贬值压力(yālì)加剧。此外，再加上日本米价导致的通胀困境，对于日本央行来说，后续是继续加息，还是选择降息后重回加大国债购买力度的老路，很考验后续的决策。” 当前，日本企业及金融机构未来对外投资的(de)轨迹还可能取决于日本公司是否继续扩大海外支出，尤其是在当前美国关税政策(zhèngcè)不确定性的背景下(xià)。美日贸易政策的不确定性也(yě)影响了市场对日本出口与宏观经济走势的预期。 最新消息显示，日(rì)美拟于美国东部时间30日在(zài)华盛顿举行第四轮关税谈判。日方谈判代表、日本经济再生大臣赤泽亮正27日表示，将谨慎推进日美达成协议，避免因急于(jíyú)达成协议而损害本国利益。在前三轮关税谈判中，日方要求(yāoqiú)美方(měifāng)全面取消加征关税，但美方对此持否定态度。 (本文来自第一财经(cáijīng))